以太坊为何短期内难以突破4000美元？三大因素揭示阻力根源，但上涨结构仍健全

在整个10月，以太坊（ETH）价格持续承压，多次尝试站稳4000美元以上未果。截至10月21日晚间，ETH报3916美元，月内跌幅超过12%。尽管其长期上升通道未被破坏，但短期内面临的压力显而易见。以下是导致以太坊反弹迟缓的三大主因，同时也解释为何上涨趋势并未被打破。

一、鲸鱼减持与持仓累积减缓

首先，链上数据显示，以太坊的大型持币地址（鲸鱼）已开始减持。自10月20日以来，鲸鱼的总持仓从1.006亿ETH减少至1.0046亿ETH，流出约14万枚ETH，按当前价格约合5.5亿美元。这种持续的减持行为对价格构成压力，增加了短期反弹的阻力。

此外，用于衡量市场主动累积力度的HAR指标近期也呈现停滞。该比率自10月中旬以来在30.77%左右横盘，表明无论是长期投资者还是新资金，都在等待明确方向。投资者当前持观望态度，缺乏新增买盘，这是阻止ETH突破4000美元的重要原因之一。

二、链上阻力带形成“供应墙”

第二项阻力来自链上成本分布数据（CBD）。数据显示，在3955至4015美元之间，约有106万枚ETH曾被购买，这形成一个密集的供应带。每当ETH价格接近这一区间，就会遭遇大量抛压，限制其进一步上涨。

此外，4270至4314美元之间还存在另一个供应集群，其中有约133万枚ETH流通。这一区域与技术分析中的4340美元阻力位重合，意味着若ETH能成功突破该区域，将是关键性的上行确认。

三、结构性上涨趋势仍在延续

虽然短期承压，但以太坊的上涨结构仍保持完整。自8月以来，ETH持续沿着上升趋势线运行，并对关键斐波那契回撤位做出反应。其中，0.618水平位于4200美元，0.786位在4340美元，均与链上阻力区域重合。

若日线图中ETH能成功站稳4340美元上方，市场将迎来新一轮上攻，潜在目标分别为4520美元与4960美元。另一方面，如果ETH无法守住3880美元支撑，价格可能测试3680美元一线，这是长期趋势线的重要支撑区。

从动能角度看，RSI指标呈现出隐性看涨背离，即价格创下更高低点，而RSI却形成更低低点，预示反弹趋势可能持续。类似结构曾出现在8月初到9月底，最终ETH升至接近4880美元，若历史重演，ETH未来有望挑战4960美元附近。