比特币日内大跌13%触发50亿美元清算，历史数据显示市场可快速恢复

尽管现货比特币ETF的推出为市场带来了积极情绪，但本周五的剧烈回调再次揭示了加密市场结构的脆弱性。比特币在短短8小时内下挫1.67万美元，跌幅高达13.7%，触发了超50亿美元的期货清算，凸显了杠杆风险和流动性缺口。

市场波动加剧，衍生品系统面临压力

比特币此次快速下探至10.5万美元，导致期货未平仓合约规模收缩13%。有分析师指出，虽然损失不小，但这种剧烈回调并非罕见——除了2020年3月新冠期间出现的单日暴跌41.1%的极端情况外，比特币历史上已有48个交易日的跌幅超过本次事件。

2022年11月9日的下跌曾达到16.1%，当时恰逢FTX崩盘危机。该事件由一份报告引发，揭示Alameda Research资产中约40%为FTX平台代币FTT，随后的资金恐慌导致FTX申请破产。

ETF时代未能终结波动性

自2024年1月美国批准现货比特币ETF以来，市场波动性整体有所收敛。但专家指出，考虑到加密资产的四年周期与去中心化交易平台（DEX）交易量激增，目前仍难言“稳定”。

过去一年ETF上线后，市场仍出现多次剧烈波动事件，如2024年8月5日下跌15.4%、3月5日回调13.3%、以及ETF推出后两天内的10.5%跌幅。近期清算规模达到50亿美元，显示出市场去杠杆过程仍在继续。

根据Hyperliquid的报告，仅该平台就有26亿美元的多头合约被强制平仓。此外，币安等交易平台的投资组合保证金系统出现异常，引发用户对自动减仓的广泛投诉，进一步放大恐慌情绪。

分析师指出，这并非平台违规行为，而是杠杆与低流动性共存的自然结果。在市况极端下，一些山寨币价格暴跌超40%，导致抵押资产价值蒸发。

短期内是否企稳仍待验证

在剧烈波动发生时，BTC/USDT永续合约与现货价格之间的价差一度高达5%，至今尚未完全恢复。按照传统套利逻辑，这本应是做市商入场机会，但当前市场显然仍处于异常状态。

市场观察人士认为，周五的大跌在一定程度上与美国国定假期临近、债市休市等流动性因素有关，此外还有关于某些加密平台偿付能力的传闻，导致部分做市商选择退出。

最终，比特币衍生品市场可能还需几天甚至更久，才能判断10.5万美元是否成为新的支撑位，或是未来仍将面临进一步调整。